Банк «Открытие»: обзор на неделю с 11 по 15 июля 2022 года

Сыроваткин Олег, ведущий аналитик отдела глобальных исследований &laquo;Открытие Инвестиции&raquo;

Ожидания на старт дня &middot; Внешний фон выглядит негативным: большинство азиатских фондовых индексов снижаются вместе с фьючерсами на S&amp;P 500 и ценами на нефть

&middot; В воскресенье в Шанхае был выявлен первый случай заражения подвариантом омикрона BA.5. Власти города объявили об &laquo;очень высоких&raquo; рисках, что породило опасения новых локдаунов

&middot; Рынок акций Японии заметно растет, а иена снижается после победы правящей Либерально-демократической партии на выборах в верхнюю палату парламента страны. Вероятно, инвесторы считают это событие залогом продолжения очень мягкой денежно-кредитной политики

Итоги предыдущей недели &middot; За прошлую неделю индекс МосБиржи вырос с 2206,61 п. до 2222,51 п., а индекс РТС снизился с 1276,55 п. до 1144,79 п. Пара EUR-USD снизилась с $1,0414 до $1,0185. USD/RUB вырос с 54,50 до 60,92, а EUR/RUB &mdash; с 56,54 до 62,35. Нефть Brent подешевела со $111,63 за баррель до $107,02. Золото на Comex подешевело с $1801,50 до $1742,30 за тройскую унцию. Резервы SPDR Gold Trust сократились с 1041,90 тонн до 1023,27 тонн. Американский индекс широкого рынка S&amp;P 500 вырос с 3825,33 п. до 3899,38 п.

&middot; На прошлой неделе рынок акций РФ показал слабую динамику: индекс Мосбиржи вырос всего на 0,72%, хотя рубль подешевел против доллара на 11,78%. Индекс РТС снизился на этом фоне на 10,32%. Всю неделю индекс Мосбиржи провел, консолидируясь чуть выше нижней границы трехмесячного диапазона 2200&ndash;2400 п. В целом серьезных драйверов на рынке акций РФ не наблюдалось, и движения в отдельных эмитентах определялись дивидендными отсечками.

&middot; Подкомиссия правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в России разрешила в срок до 1 сентября 2022 года заемщикам-резидентам досрочно погашать задолженность в валюте по кредитам, выданным иностранными банками. Разрешение действует при условии, что заемщик погасит не менее 20% от задолженности, в том числе, когда обязательства за заемщика-резидента исполняются третьим лицом. Исключения составляют обязательства, при которых заемщик и иностранный кредитор являются взаимозависимыми лицами.

&middot; Владимир Путин подписал указ &laquo;О репатриации резидентами-участниками внешнеэкономической деятельности иностранной валюты и валюты РФ&raquo;. Резидентам запрещено зачислять валюту на свои зарубежные счета, если эти средства получены в виде дивидендов по акциям российских акционерных обществ либо при распределении прибыли российских обществ с ограниченной ответственностью, хозяйственных товариществ и производственных кооперативов.

&middot; Глава &laquo;Норникеля&raquo; Владимир Потанин дал согласие на начало переговоров по слиянию &laquo;Норникеля&raquo; и &laquo;Русала&raquo;.

&middot; По итогам июня 2022 года число физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, превысило 20,4 млн. Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями в июне составила 74%, в объеме торгов облигациями &mdash; 25,2%, на спот-рынке валюты &mdash; 10,6%, на срочном рынке &mdash; 72%.

&middot; Дивидендные выплаты по иностранным акциям, которые не попали под блокировку в НРД и не были обособлены на неторговых разделах, начнут поступать ориентировочно с середины августа, сообщил гендиректор &laquo;СПБ биржи&raquo; Роман Горюнов. Выплаты могут начаться только по бумагам, которые поступили после начала обособления бумаг на неторговых счетах в конце мая. По выплатам, поступившим до 30 мая, пока решения нет.

&middot; На прошлой неделе рубль подешевел против доллара на 11,78%, а против евро &mdash; на 9,32%. Это -второе недельное снижение российской валюты подряд, которое было бы гораздо больше, если бы в четверг и пятницу она не отыграла значительной части потерь, понесенных с понедельника по среду. Как и неделей ранее, слабость рубля можно объяснить началом работы параллельного импорта, спекуляциями, связанными с ожиданиями запуска интервенций против рубля за счет покупок валют дружественных стран, а также тем, что июньский налоговый период уже закончился, а июльский еще не начался. Кроме того, во вторник и среду добавился новый негативный для рубля фактор в виде резкого снижения цен на нефть. Также отметим, что падение акций &laquo;Газпрома&raquo; после решения ГОСА не выплачивать дивиденды за 2021 года могло выступать дополнительным фактором давления на рубль. Эта бумага очень популярна у российских инвесторов, и после такого разочарования частные инвесторы могут уходить за рубеж.

&middot; Индексы S&amp;P 500 и Stoxx Europe 600 закрыли ростом вторую неделю из последних четырех в области важных сопротивлений 3900 п. и 420 п. соответственно. Наилучшую динамику среди секторов S&amp;P 500 по итогам недели показали телекомы, производство товаров длительного пользования и ИТ, наихудшую &mdash; ЖКХ, энергетика и производство материалов. Схожая ситуация наблюдалась и во внутренней динамике Stoxx Europe 600.

&middot; Прошедшая неделя ознаменовалась заметным ростом доходностей гособлигаций США и ожиданий по ставкам: если в начале недели фьючерсы на FFR учитывали в ценах ее рост к концу года до 3,32%, то теперь &mdash; до 3,47%. В целом ожидания рынка производных инструментов по действиям ФРС на ближайшие полтора года сегодня выглядят так: рост ставки по федеральным фондам до пика на уровне 3,58% к марту 2023 года и последующее снижение до 2,95% к концу января 2024 года.

&middot; Рост доходностей трежерис и ожиданий по ставкам был обусловлен публикацией в среду, 6 июля, протокола июньского заседания FOMC. В документе говорится, что Комитет не хочет давать общественности повода усомниться в своей решимости обуздать инфляцию, что было бы чревато укоренением повышенной инфляции. Поэтому FOMC видит вероятность еще большего ужесточения своей позиции в случае сохранения повышенного инфляционного давления. Комитет видит риски того, что ужесточение денежно-кредитной политики может на время замедлить экономический рост, однако считает возвращение инфляции к целевому уровню 2% критически важным для обеспечения устойчивой максимальной занятости.

&middot; В целом тон документа говорит о том, что FOMC ждет, скорее, мягкого приземления экономики США, нежели рецессионного сценария. В последующие дни выступили несколько представителей ФРС, которые высказались в пользу повышения ставки на заседании 27 июля еще на 0,75%, и такой же сценарий учитывают в ценах фьючерсы на FFR. Теперь, когда позиция ФРС на ближайшее будущее прояснилась, новым драйвером для рынка акций США может стать сезон корпоративной отчетности за II кв., который стартует в ближайшую пару недель (Alcoa отчитывается 20 июля).

Нефть начинает неделю с небольшого снижения &middot; На утренних торгах в понедельник цены на нефть незначительно снижались из-за опасений новых локдаунов в Китае. Кроме того, на рынке продолжается борьба между медведями, ставящими на приход глобальной рецессии, и быками, полагающими, что структурные проблемы дефицита предложения поддержат котировки черного золота.

&middot; На этой неделе президент США Джо Байден должен посетить Саудовскую Аравию и, вероятно, попытаться убедить лидера ОПЕК увеличить добычу.

События предстоящей недели Понедельник, 11 июня

&middot; Япония. Базовые заказы в машиностроении в мае: ожидается -5,5% м/м

&middot; Россия. Сальдо счета текущих операций во 2 кв. (предварительная оценка)

&middot; Япония. Выступление главы Банка Японии Харухико Куроды

&middot; США. Выступление главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса

&middot; Великобритания. Выступление главы Банка Англии Эндрю Бэйли

Вторник, 12 июня

&middot; Япония. Индекс цен производителей в июне: ожидается +0,5% м/м, +8,8% г/г

&middot; Еврозона. Индекс экономических настроений от ZEW в июле

&middot; Германия. Индекс экономических настроений от ZEW в июле, ожидается: -38 п.

&middot; Германия. Индекс текущих условий от ZEW в июле: ожидается -33,5 п.

&middot; США. Индекс экономического оптимизма IBD/TIPP в июле

&middot; США. Выступление главы ФРБ Ричмонда Томаса Баркина

&middot; Великобритания. Выступление главы Банка Англии Эндрю Бэйли

&middot; Изменение запасов сырой нефти в США на неделе до 8 июля, по данным Американского института нефти (API)

Среда, 13 июля

&middot; Япония. Индекс делового доверия Tankan от Reuters в июле

&middot; Китай. Сальдо торгового баланса в июне: ожидается +$75,5 млрд

&middot; Китай. Объем экспорта в июне: ожидается +12% г/г

&middot; Китай. Объем импорта в июне: ожидается +3,9% г/г

&middot; Германия. Потребительская инфляция в июне (окончательное значение): ожидается +0,1% м/м, +7,6% г/г

&middot; Еврозона. Промышленное производство в мае: ожидается +0,2% м/м, +0,2% г/г

&middot; США. Потребительская инфляция в июне: ожидается +1,1% м/м +8,8% г/г

&middot; США. Базовая потребительская инфляция в июне: ожидается +0,6% м/м, +5,8% г/г

&middot; Канада. Решение Банка Канады по процентной ставке, ожидается повышение на 0,75% до 2,25%

&middot; США. Данные Минэнерго США по изменению объема запасов нефти и нефтепродуктов в стране на неделе до 8 июля

&middot; США. Публикация &laquo;Бежевой книги&raquo; ФРС

Четверг, 14 июля

&middot; Япония. Промышленное производство в мае (окончательное значение)

&middot; США. Индекс цен производителей в июне: ожидается +0,8% м/м, +10,7% г/г

&middot; США. Базовый индекс цен производителей в июне: ожидается +0,5% м/м, +8,3% г/г

&middot; США. Число первичных обращений за пособием по безработице на неделе до 9 июля: ожидается 235 тыс.

&middot; Выступление члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера

Пятница, 15 июля

&middot; Китай. Индекс цен на жилье в июне

&middot; Китай. Динамика ВВП во 2 квартале

&middot; Китай. Промышленное производство в июне

&middot; Китай. Розничные продажи в июне

&middot; Китай. Инвестиции в основной капитал в июне

&middot; Китай. Загруженность производственных мощностей в июне

&middot; Китай. Уровень безработицы в июне

&middot; Германия. Индекс оптовых цен в июне

&middot; Еврозона. Сальдо торгового баланса в мае

&middot; США. Розничные продажи в мае: ожидается +0,8% м/м

&middot; США. Индекс производственной активности NY Empire State в июле: ожидается -2 п.

&middot; США. Индекс цен на импорт в июне: ожидается +0,7% м/м

&middot; США. Индекс цен на экспорт в июне: ожидается +1,1% м/м

&middot; США. Промышленное производство в июне: ожидается +0,1% м/м

&middot; США. Производство в обрабатывающей промышленности в июне: ожидается 0,0% м/м

&middot; США. Загрузка производственных мощностей в июне: ожидается 80,4%

&middot; США. Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета в июле (предварительное значение), ожидается: 49,8 п.

&middot; США. Индекс инфляционных ожиданий от Мичиганского университета в июле (предварительное значение)

&middot; США. Объём товарно-материальных запасов в июле (предварительное значение), ожидается +1,2% м/м

&middot; США. Данные Baker Hughes по изменению числа активных нефтяных и газовых буровых в США за неделю до 15 июля

&middot; США. Выступление главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда

&middot; США. Выступление главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостича