Упавший финрезультат ударил по ликвидности компаний

Российские компании столкнулись с одновременным снижением прибыли, ухудшением ликвидности и ростом просроченной задолженности. Экономисты связывают это с сочетанием структурных и циклических факторов, фиксируя первые признаки ухудшения платежной дисциплины в корпоративном секторе. пишет Коммерсантъ.

По данным Росстата, за январь–апрель совокупный сальдированный финансовый результат организаций (прибыль до налогообложения без учета МСП, банков и госучреждений) сократился на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года, до 8,8 трлн рублей. В Центре макроэкономического анализа Альфа-банка отметили, что, несмотря на апрельский скачок благодаря благоприятной внешней конъюнктуре для экспортеров, сглаженная доля прибыльных компаний (68,5%) остается ниже долгосрочного тренда.

По расчетам ЦБ, финрезультат крупных и средних компаний в первом квартале 2026 года составил 10,4% ВВП — минимум для первых кварталов после 2020 года. В Альфа-банке оценили, что без учета финансового сектора показатель снизился с 10% ВВП в 2023 году до примерно 6% в 2025–2026 годах.

Аналитики видят в этом наложение нескольких процессов. Главный экономист ВТБ Родион Латыпов на Финансовом конгрессе ЦБ связал снижение прибыли со структурными изменениями: экономика выходит из периода аномально высокой корпоративной прибыльности, обусловленной сырьевой рентой. Растет доля оплаты труда в ВВП, увеличивается амортизация капитала — все большая часть инвестиций идет на поддержание мощностей, а не на расширение.

Замглавы ЦМАКП Владимир Сальников акцентировал краткосрочные факторы: накопленный рост издержек, увеличение расходов на оплату труда, последствия жесткой денежно-кредитной политики (укрепление рубля ухудшило результаты экспортеров) и охлаждение рыночного спроса.

Сокращение прибыли бьет по ликвидности. По оценкам ЦМАКП, в первом квартале 2026 года на выплату процентов уходило 37% прибыли компаний — максимум за всю историю наблюдений. Платежная дисциплина ухудшается: за январь–март объем просроченной кредиторской задолженности вырос на 3,7%. Формально доля просрочки составляет 5%, но, по мнению аналитиков, фактический показатель кратно выше. В Альфа-банке фиксируют ускорение роста просроченной дебиторской задолженности: с 19% в годовом выражении во втором полугодии 2025 года до 26% в марте 2026-го.